Co je to Carry Trade a oživí inflace zájem o tyto obchody?

Nicméně konzervativismus by se 10 let po krizi mohl z trhů vypařit. I ti nejobezřetnější investoři nechtějí zůstat stranou, když slyší o optimistických vyhlídkách ekonomického růstu USA pod vedením a křídly nových reforem prezidenta Donalda Trumpa, návratu inflace a prvních kroků centrálních bank ke zvýšení úrokových sazeb. Právě vyšší úrokové sazby by mohly přesvědčit investory, kteří byli zvyklí po krizi držet hotovost, investovat a opět nechat své peníze pracovat.

Nejde jenom o vidinu růstu úrokových sazeb, které by mohly i v méně rizikových aktivech opět nabídnout výnos, o nějž nechce žádný boháč přijít. Jde také o obnovení růstu inflace, která by mohla ochudit spící peníze o část jejich hodnoty. Švýcarské banky signalizují, že i ty nejospalejší „Šípkové Růženky“ se začínají probouzet a zajímají se o možnost investovat volné hotovostní prostředky. Přetavení peněz do investičních aktiv bude podle všeho dalším zdrojem růstu akciových trhů. Polepšit by si mohly hlavně bankovní tituly. Finanční domy budou schopny začít generovat zisky v prostředí nenulových úrokových sazeb.

Ačkoliv centrální banky po finanční krizi vytiskly hodně peněz, aby nastartovaly chod ekonomik, což se jim částečně podařilo, navnadit investory na riziko, tak jak ho měli rádi před krizí, se jim už nepovedlo. V období deflace dává ekonomický smysl držet hotovost, která nic nevydělává, ale ani neztrácí na hodnotě. Nyní se však situace mění. Inflace v USA dosáhla v lednu 2,5 procenta, v eurozóně se ke 2 procentům blíží, když v lednu vyletěla na 1,8 procenta. Držení hotovosti začíná být nákladnou záležitostí a investoři se ohlížejí o možnostech zhodnocení peněz.

Zajímavé mohou být tzv. „Carry Trade“ obchody. Jde o obchody, kdy si v prvním kroku půjčíme nebo prodáme finanční instrument s nízkou úrokovou mírou a následně investujeme do nástroje, který bude vynášet úrok vyšší. Pojem „Carry Trade“ představuje možnost půjčit si měnu s nízkým výnosem a investovat tyto vypůjčené finanční prostředky do aktiva s vysokým výnosem. Rozdíl mezi úrokovými sazbami ve dvou zemích tedy umožní vytvořit profit. Měna s nižší úrokovou sazbou se nazývá „funding currency“ a na forexovém trhu jde zpravidla o euro, japonský jen nebo švýcarský frank. Naopak nakupují se měny s vyšší úrokovou sazbou, z hlavních měn, jsou to měny protinožců. Základní úroková sazba v Austrálii je 1,50 procenta, na Novém Zélandu 1,75 procenta. Australský 2letý státní dluhopis nese 1,86 procenta a novozélandský 2,26 procenta. Samozřejmě, že s investováním do těchto aktiv jsou spojena měnová rizika. Zájem investorů o tento typ obchodu potvrzuje i vývoj měnových párů AUD/JPY, AUD/CHF, EUR/AUD. Ve všech případech posiluje australský dolar, který dosahuje několikaletých maxim. AUD/JPY atakuje roční maxima, AUD/CHF 2letá maxima a EUR/AUD 4letá.

Graf: AUD/CHF atakuje 2letá maxima a úrovně před uvolněním fixace kurzu franku

Graf: EUR/AUD na 4letých minimech